WASHINGTON – Výška globálneho dlhu – peňazí dlžných vládami, podnikmi a domácnosťami – vzrástla o 12% na 289 biliónov dolárov, pretože epidémia vlády Govt-19 uvrhla svetovú ekonomiku na frak. Aj keď sa zdá, že niektoré krajiny začali znižovať celkový dlh, je to pre mnohé vlády v krajinách, ktoré prechádzajú na trhové ekonomiky, ťažké.
Podľa údajov zhromaždených Inštitútom medzinárodných financií majú najväčší podiel na dlhu 30 biliónov dolárov, ktorý vznikol od konca roku 2019, suverénne vlády, ktoré počas tohto obdobia dostali dlh vo výške 13,4 bilióna dolárov.
Keď sa zvýšila miera zaočkovanosti, poklesla miera infekcií a mnoho vyspelých ekonomík si opäť našlo základ, pokrok proti epidémii v krajinách, ktoré ešte nie sú úplne integrované do takzvaného svetového hospodárstva „rozvíjajúcich sa trhov“, bol veľmi odlišný. To znamená, že v niektorých krajinách, ktoré si za posledný rok veľmi požičiavali, sa úrokové sadzby z úverov zvýšili, hoci daňové príjmy a ďalšie príjmy sa znížili vďaka nižšej ekonomickej produkcii.
Z 31 krajín s rozvíjajúcim sa trhom, ktoré sledujú údaje IIF, sa verejný dlh medzi koncom roka 2019 a koncom prvého štvrťroka tohto roka zvýšil o 15%. Medzi cudzincov patrili Česká republika a Ghana, kde ich štátny dlh vzrástol o viac ako 35%, zatiaľ čo Filipíny, Čína, Indonézia a Izrael vzrástli o viac ako 25%.
Platby úverom sú na vzostupe
Odborníci sa obávajú nielen toho, ako krajiny budú splácať novo nahromadené dlhy, ale aj toho, či budú mať finančné kapacity na to, aby v budúcnosti mohli reagovať na nové ekonomické šoky.
Keď krajina akumuluje viac dlhov, menej sebavedomí veritelia sa stávajú schopnejšími úspešne prevziať ďalší dlh – čo má za následok vyššie úrokové sadzby a nakoniec nemožnosť prístupu k peniazom z globálnych kapitálových trhov. Či už ide o epidémiu, prírodnú katastrofu alebo ozbrojený konflikt, môže vláde spôsobiť putá, ktoré sa snažia reagovať na núdzové situácie.
Podľa Emra Difticka, riaditeľa výskumu udržateľnosti na MFF, požičiavanie medzi rozvíjajúcimi sa trhovými ekonomikami trvá už viac ako desať rokov a ich dlh sa už zvyšuje.
Víťazi aj porazení
Diftick uviedol, že zvýšený dlh bol „dobrý alebo zlý“. „Ak sa príjem rozumne a produktívne využije, pomôže to zvýšiť ekonomickú aktivitu a zvýšiť potenciálny rast, a čo je najdôležitejšie, vytvoriť nové pracovné miesta. Bohužiaľ, keď sa pozrieme cez celé spektrum, sú niektorí víťazi a niektorí porazení. Používajú rýchla hybná sila a krátkodobá rastúca ekonomická aktivita na úkor oneskorenia [addressing] Problémy na inokedy. „
Potom prišla epidémia. Pretože úroveň úverov bola už taká vysoká, že niektoré krajiny s rýchlo sa rozvíjajúcim trhom si nemohli dobre požičiavať, boli nútené si požičiavať veľké prostriedky alebo merať úsilie na ochranu svojich občanov pred najhoršími dopadmi epidémie.
Diftick uviedol, že jeho hlavným záujmom je, že mnohé z týchto krajín už značne rozšírili svoje pôžičkové kapacity a ani zďaleka nevidia koniec epidémie, čo znamená, že ich ekonomická produkcia sa na vyspelých trhoch bude zotavovať pomalšie, ako sa očakávalo.
„Teraz sú veľmi zraniteľní voči neočakávaným šokom,“ uviedol.
Zrelé trhy si požičiavali viac
Vlády na vyspelých trhoch, ako sú USA, Spojené kráľovstvo, Francúzsko a Nemecko, si požičiavali viac ako na rozvíjajúcich sa trhoch počas epidémií, a mali spravidla vyšší pomer dlhu k HDP. Najväčší potenciál pre úver na služby však majú aj v prípade krajín, ako sú USA, kde si požičiavajú v mene, ktorú sami kontrolujú.
Niektoré krajiny v segmente vyspelých trhov dramaticky zvýšili úroveň dlhu počas epidémií. Napríklad Estónsko zvýšilo počas epidémií svoj dlh o 92%, ale na veľmi nízkej báze, iba na 3 miliardy dolárov. Ďalšími krajinami s obzvlášť veľkým nárastom boli Nový Zéland s 81%, Slovensko s 59% a Austrália s 56%.
Krajiny v eurozóne zvýšili svoj štátny dlh v priemere o 20%, aj keď sa veľmi líšia. Napríklad Dánsko zvýšilo svoje záväzky iba o 12%, zatiaľ čo dlh Luxemburska sa zvýšil o 41%.
Amerika si stále požičiava
Aj keď väčšina z 28 vyspelých trhových ekonomík, ktoré nasledovali po IIF, začala v prvom štvrťroku 2021 podniknúť kroky na zníženie dlhu, USA medzi ne nepatrili a na národný dlh si požičali ďalších 372 miliárd dolárov. Tr 27 biliónov.
Pre finančných jastrabov, ktorí chápu potrebu ďalších pôžičiek v reakcii na epidémiu, je pokračujúce zvyšovanie štátneho dlhu – aj keď sa zdá, že sa krajina zotavuje dobre – skutočným problémom.
„Neviem o nijakej inej krajine, ktorá by si od nás v roku 2021 požičala,“ uviedol Mark Goldwein, starší podpredseda a vyšší politický riaditeľ Výboru pre zodpovedné federálne rozpočtovanie.
To bola jedna vec, keď boli USA súčasťou spoločného globálneho úsilia o odvrátenie hospodárskej katastrofy uvoľnením nového štátneho dlhu. Ale teraz, keď mnoho vyspelých ekonomík spláca svoj dlh namiesto toho, aby požičiavalo viac, sa dynamika zmenila.
„Z tejto krízy odídeme s veľkým globálnym dlhom a budeme mať veľa globálnych úspor. Ale v Spojených štátoch sa zdá, že náš nový dlh nakoniec preváži naše nové úspory, pretože sa uberáme iným smerom ako zvyšok sveta.“
