Druhá polovica je cez Reuters

(Reuters) – Po šiestich mesiacoch budú globálne trhy hľadať nejaké znamenie, že centrálne banky môžu ustúpiť od svojho jastrabieho postoja. Údaje o pracovných miestach v USA, ak sú nižšie ako prognózy, by mohli dokázať tento katalyzátor.

Centrálne banky sú v popredí aj inde. ECB spúšťa svoj program reinvestícií dlhopisov na ochranu najslabších ekonomík južnej Európy; Sprísňovanie politiky na rozvíjajúcich sa trhoch bude pokračovať; A v Austrálii sa očakáva zvýšenie sadzieb o pol bodu.

Tu je váš pohľad na trhy na nadchádzajúci týždeň od Karin Strohecker a Sujata Rao v Londýne, Ira Iospashvili v New Yorku a Kevin Buckland v Tokiu.

1/Sever na juh

Európska centrálna banka od 1. júla použije výnosy z nemeckého, francúzskeho a holandského dlhu na nákup dlhopisov Talianska a ďalších južných štátov.

Cieľom je zabrániť tomu, aby sa ich náklady na pôžičky zvýšili príliš vysoko v porovnaní s ich bohatšími rovesníkmi, čo je fenomén známy ako fragmentácia.

Zatiaľ je všetko dobré. Očakávania podpory ECB pomohli talianskym 10-ročným nákladom na pôžičky od polovice júna klesnúť o 100 bps, zatiaľ čo jeho výnosová prémia oproti Nemecku je viac ako 200 bps, čím sa posunula z rizikovej línie 250 bps dosiahnutej pred dvoma týždňami.

Je ťažké povedať, ako dlho bude trvať dobrý pocit; Analytici Citi tvrdia, že sprísňovanie spreadov je prehnané a trhy už ocenili reinvestície dlhopisov vo výške 50 miliárd eur. Test začína teraz.

2/PLATNÝ DEŇ

Americké údaje nedávno poskytli svoj spravodlivý podiel na nepríjemných prekvapeniach so známkami, že do ekonomiky sa vkráda zvýšenie sadzieb Federálneho rezervného systému o 150 bps.

Ale bez poklesu inflácie je centrálna banka v kurze so zvyšovaním sadzieb. Piatok ukáže, ako dopadne zvyšok mandátu Fedu v oblasti inflácie/zamestnanosti.

Analytici očakávajú, že pracovné miesta v USA pribudlo v júni 295 000 pracovných miest; Po najnovšom pohybe o 75 bps je toto číslo výrazne nižšie ako to, čo by mohlo posilniť argument pre menšie alebo pomalšie zvyšovanie sadzieb.

Obchodníci vsádzajú na to, kde môžu sadzby dosiahnuť vrchol, čo umožňuje dočasné zotavenie akcií. Takže pre niektorých na Wall Street môže byť tlač slabších úloh dobrou správou.

3/PRÍRUČKA OZ

Guvernér Austrálskej centrálnej banky Philip Lowe na štvrtkovom zasadnutí o menovej politike uviedol, že bude na výber medzi štvrťbodovým alebo polbodovým zvýšením sadzieb. Ale trhy to nekupujú.

Namiesto toho očakávajú, že Lowe stiahne z limitu zvýšenie o 50 bps a do augusta zo súčasných 0,85 % na 1,5 %.

Prečo nie po tom, čo bol minulý mesiac šokovaný polbodovým rastom nad očakávaných 25 bps.

K týmto výzvam prispieva slabý dolár, ktorý poháňa importovanú infláciu. Lowe má tiež skúsenosti s bagatelizovaním rizík zvyšovania sadzieb, aby neskôr kapituloval. S infláciou na úrovni dvoch desaťročí obchodníci viac vsádzajú na to isté.

4/sadzby vo východnej Európe

Tento rok podkopal zaužívaný názor, že krajiny EÚ ako Poľsko a Maďarsko sú súčasťou šťastného okraja v rámci rozvíjajúcich sa trhov. Regionálni politici sú totiž pod obrovským tlakom dvojcifernej inflácie, rusko-ukrajinského konfliktu a rizík zaniknutých mien.

Maďarská centrálna banka zvýšila sadzby o 175 bps – trikrát viac, ako sa očakávalo – s odvolaním sa na bolestivé tlaky na ceny. Forint však voči euru oslabuje na veľmi nízku úroveň

Očakáva sa, že Rumunsko v stredu zvýši sadzby o 75 bázických bodov na 4,5 %, zatiaľ čo poľská centrálna banka môže na svojom štvrtkovom zasadnutí zvýšiť svoju súčasnú 6 % úrokovú sadzbu o 100 bázických bodov. Srbsko tiež. Zdá sa, že prekoná svoju referenčnú sadzbu 2,5 %.

Inflácia nie je jediným problémom: Ratingová agentúra Fitch varuje, že Česká republika, Maďarsko a Slovensko sú najviac ohrozené prerušením dodávok ruského plynu.

5/ Úľava od Crackdown a Lockdown

Napriek všetkým obavám z odlivu čínskeho kapitálu skončil čínsky akciový index MSCI v prvom polroku 2022 v poklese o 12 % v porovnaní s poklesom o 20 %.

Jedným z dôvodov je júnový skok spôsobený uvoľnením blokád Covid. Keďže úrady sľubujú podporu trhom a ekonomike a zmierňujú represívne opatrenia v technologickom sektore, investičné banky sa opäť ponáhľajú s nákupom štítkov na čínske akcie.

Vyskytujú sa protivietor, vrátane možnosti západných sankcií, ktoré prichádzajú na cestu, a vysokých nedostatkov v sektore aktív. Dlho očakávané uvoľnenie politiky môže prísť pomaly, pretože zvyšok sveta zostáva v režime zvyšovania sadzieb.

Avšak vzhľadom na to, že akcie západných a rozvíjajúcich sa trhov sa otriasajú v dôsledku zvyšovania sadzieb a inflácie, Čínu by mohol čakať pozitívny H2.