Inflácia v eurozóne sa zmierňuje, no základné cenové tlaky pretrvávajú

Prečo je to dôležité?

Európske hospodárstvo, hoci je odolnejšie, ako mnohí prognostici predpovedali, za posledných 12 mesiacov výrazne oslabilo v dôsledku miezd upravených o infláciu a klesajúcej spotrebiteľskej dôvery. Očakáva sa zrýchlenie rastu, no ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb by mohlo pôsobiť na ekonomiku ako brzda.

Geeta Gopinath, Prvý námestník generálneho riaditeľa Medzinárodného menového fondu tento týždeň povedal, že „nepríjemnou realitou“ je, že centrálne banky musia zostať ostražité, aj keď miera inflácie „riskuje oslabenie rastu“.

Rovnaké správy prichádzajú od ECB, ktorá už signalizovala možnosť zvýšenia sadzieb v júli a septembri. Prezidentka ECB Christine Lagardeová vo svojom prejave na 10. výročnej konferencii centrálnej banky v portugalskej Sintre tento týždeň povedala: „Inflácia v eurozóne je veľmi vysoká a taká ešte dlho zostane.“

Rýchle zvýšenie sadzieb vyvolalo kritiku zo strany politických lídrov, ako je taliansky premiér Giorgia Meloni, ktorý opovrhoval „jednoduchým receptom ECB na zvyšovanie úrokových sadzieb“. V texte v stredu do parlamentu.

Lucrezia Reichlin, profesorka na London Business School a bývalá generálna riaditeľka ECB, povedala, že zvyšovanie sadzieb v septembri bolo „chybou“.

„Existuje mylná predstava, že jadrová inflácia je poháňaná dopytom,“ povedal, ale malý nárast v júni bol výsledkom časového posunu medzi predchádzajúcim zvýšením sadzieb a výrazným poklesom cien energií.

Riccardo Marcelli Fabiani, ekonóm z Oxford Economics, uviedol, že mierny nárast jadrovej inflácie „neznamená, že sa proces monetizácie zastavil“. Poznamenal, že inflácia v sektore služieb vo Francúzsku a Taliansku patrí medzi „rastúce signály, že inflačné tlaky sa zväčšujú“.

Pozadie

Inflácia v eurozóne – podporená rastom cien energií a potravín po minuloročnom uvoľnení pandémie koronavírusu a ruskej invázii na Ukrajinu – vzrástla v októbri na 10,6 percenta.

Odvtedy sa inflácia v celej eurozóne zmiernila. Ročná inflácia vo Francúzsku v júni klesla na 5,3 percenta zo 6 percent v máji. Talianska miera klesla na 14-mesačné minimum 6,7 percenta z 8 percent v predchádzajúcom mesiaci. Kurz Španielska klesol 1,6 percentaVeľmi málo po marci 2021. Vládne dotácie na účty za plyn pomohli znížiť sadzbu.

Nemecko, najväčšia európska ekonomika, zaznamenalo nárast ročnej miery inflácie na 6,8 percenta zo 6,3 percenta v máji. Analytici však uviedli, že tento nárast je spôsobený znížením cestovného vo vlakoch za dotované sadzby, ktoré centrálna vláda zaviedla v júni minulého roka. Miera inflácie v Nemecku by mala v septembri opäť klesnúť.

Slovenská sadzba 11,3 percenta bola najvyššia v eurozóne.

Sadzba zostáva nad cieľom centrálnej banky na úrovni 2 percent, napriek očakávaniam, že inflácia bude v Európe naďalej klesať. Úsilie o splnenie tohto cieľa viedlo politikov k zvýšeniu úrokových sadzieb, čím sa depozitná sadzba v júni zvýšila na 3,5 percenta, čo je najmenej za 22 rokov.

Pred zvýšením sadzieb v minulom roku bola kľúčová úroková sadzba ECB záporných 0,5 percenta.

Prečo inflácia pretrváva?

Pani. Lagardeová tento týždeň povedala, že „k tejto pretrvávajúcej situácii dochádza, pretože inflácia si prechádza ekonomikou po etapách, keď sa rôzne ekonomické subjekty snažia prenášať náklady na seba.“

Zatiaľ čo ekonómov často odrádza riziko špirály miezd a cien, ktorá poháňa infláciu, v poslednom čase pribúdajú dôkazy o tom, že honba za ziskom podnikov tlačí ceny nahor, a to aj napriek výraznému poklesu cien energií od minuloročného maxima.

„Zisky podnikov tvoria takmer polovicu nárastu inflácie v Európe za posledné dva roky, keďže spoločnosti skôr zvýšili ceny, než aby zvýšili náklady na dovážanú energiu,“ uviedli ekonómovia. Uviedol to tento týždeň Medzinárodný menový fond.

„Európske podniky boli doteraz chránené viac ako pracovníci,“ poznamenal MMF. Po úprave o infláciu boli zisky nad úrovňou pred pandémiou, zatiaľ čo odmeny pracovníkov boli v prvom štvrťroku 2 percentá pod trendom.