Predstavitelia ECB smerujú k zvýšeniu sadzieb v roku 2022 s cieľom obmedziť infláciu

(Bloomberg) – Prihláste sa na odber noviniek New Economy Daily Newsletter, sledujte nás na conomeconomics a prihláste sa na odber nášho podcastu.

Najčítanejšie z Bloombergu

A predstavitelia Európskej centrálnej banky súhlasia s tým, že úrokové sadzby by sa mali zvýšiť koncom tohto roka vzhľadom na silný výhľad inflácie.

Pred politickým stretnutím 10. marca sa objavuje konsenzus, že september je stanovený ako konečný termín na nákup nehnuteľností, pričom tí, ktorí sú oboznámení so situáciou, žiadajú, aby neboli identifikovaní, keďže diskusie sú súkromné.

Podľa aktuálnych usmernení ECB budú nákupy dlhopisov pokračovať, kým sa sadzby nezvýšia „o niečo skôr“. To robí december najpravdepodobnejším mesiacom na zvýšenie, október sa považuje za príliš skoro a ľudia povedali, že politici sa v novembri nestretli.

Úradníci trvajú na tom, že akékoľvek rozhodnutie závisí od prichádzajúcich údajov a prognóz. Hovorca ECB to odmietol komentovať.

Kombinácia zrýchleného harmonogramu s cieľom zabrániť praniu špinavých peňazí by znamenala významný posun v kolektívnej pozícii ECB. Začalo sa to pred dvoma týždňami, keď prezidentka Christine Lagardeová odmietla odmietnuť zvýšenie ciel v roku 2022 – niečo, čo v minulosti často považovala za nemožné.

Peňažné trhy sa do konca roka sprísňujú na 44 bázických bodov v porovnaní so 42 bázickými bodmi vo štvrtok. Nemecké dvojročné dlhopisy – ktoré sú veľmi citlivé na zmeny úrokových sadzieb – znížili výnosy na mínus tri bázické body na mínus 0,46 %.

Tlak narastal už dlhší čas. Inflácia v eurozóne opakovane lámala rekordy a je na úrovni 5,1 %, čo je viac ako dvojnásobok cieľa ECB na úrovni 2 %. Federálny rezervný systém medzitým urobil veľké pokroky pri ukončení podpory epidémie. Bank of England zvýšila sadzby už dvakrát.

Príbeh pokračuje

Ľudia hovorili, že aj niektorí z najopatrnejších funkcionárov v 25-člennom riadiacom orgáne ECB menia svoj postoj.

Lagardeová varuje, že príliš skoré sprísnenie politiky by mohlo vykoľajiť oživenie európskeho hospodárstva. Ale tento týždeň, v reakcii na verejné komentáre úradníkov, vydala členka predstavenstva Isabel Schnabel jedno z najkřiklavějších varovaní a povedala, že „riziko meškania je vysoké“.

Joachim Knoll z Nemecka a Glasnot z Holandska predložili tento rok myšlienku zvýšenia ciel. Lotyš Martins Kazaks povedal, že nárast je „celkom možný“, hoci nedávne preteky na peňažnom trhu označil za „trochu tvrdšie“ v dvoch štvrťbodových ťahoch.

Koktaily poukazujú na rastúce náklady na energiu, neustály pokles dodávateľského reťazca a geopolitické napätie, ktoré prispieva k mzdovým požiadavkám a inflačným očakávaniam. Niektorí sa pýtajú, či by predpovede, o ktoré sa ECB v minulosti opierala, mali mať rovnakú váhu.

Medzi vysokou mierou neistoty iní politici – vrátane slovenského Petra Kazimíra a Francúza Franாங்கoisa Villeroya de Galhau – zdôrazňujú potrebu flexibility. Obaja si síce vedia predstaviť nákup dlhopisov v lete, ale trvajú na zmene oficiálneho usmernenia, takže zvýšenie sadzieb nemusí byť krátkodobo dodržané.

Inde je varovanie. Španiel Pablo Hernandez de Gauss je presvedčený, že „nie je dôvod príliš konať“ proti súčasnej inflácii, zatiaľ čo Fínsky Olly Rehn varuje, že rázna reakcia by mohla „spôsobiť stagnáciu hospodárskeho rastu“.

Popredný ekonóm Philip Lane, ktorý zohráva kľúčovú úlohu pri definovaní pozície ECB, vo štvrtok uviedol, že údaje by mohli znížiť infláciu na 2 %, čo umožní „postupnú normalizáciu“. Aktualizované predpovede spotrebiteľských cien sa očakávajú na stretnutí budúci mesiac.

Uistenie investorov, že nákup cenných papierov a stiahnutie sa z nižších sadzieb bude postupné a hladké, čím sa zdôrazní rozdiel medzi normalizáciou a sprísňovaním politiky ECB.

Keďže spomienky na európsku dlhovú krízu spred takmer desiatich rokov stále pretrvávajú, obavy z rastúcich príjmov vládnych dlhopisov v eurozóne by mohli rozprúdiť diskusiu o dodatočnej podpore pre tých, ako je Taliansko.

Doteraz bolo poistenie proti potenciálnym trhovým tlakom garantované vo forme reinvestície z epidemického plánu nákupu aktív, ktorý končí čistým nákupom budúci mesiac. Villarroy z Francúzska navrhol preferovaný neúspech, ktorý nazýva „virtuálny balík nástrojov“.

Keďže je toho veľa, o čom treba diskutovať, je nepravdepodobné, že by sa politici zhodli na všetkých svojich ďalších krokoch, keď sa stretnú do troch týždňov. Ale začnú sa vyrovnávať s cestou, ktorou sa musia vydať.

„Je jasné, akým smerom by sme sa mali vydať,“ povedal de Gauss zo Španielska.

(Aktualizácie s reakciou trhu v piatom stĺpci.)

Veľa čítania z Bloomberg Business Week

© 2022 Bloomberg LP